Get Adobe Flash player
Погода в Праге
Яндекс.Погода

Свернуть Евро: каков реальный риск

СМИ хотели бы, чтобы мы поверили, что евро-зона находится в руках Германии.

Это, конечно, выглядит именно так.

Дважды в течение месяца, Фрау Меркель вытащил ее вес и получили то, что она хотела от всех в ЕС. Это было первым, в конце 2011 года, после Евро саммите 8 и 9 декабря, когда ей удалось навязать ей правила игры для всей Европы: строгая финансовая дисциплина и строгость. Рост, который был французский и итальянский концерн твердо поставить на задний план. Даже брандмауэр для защиты евро-правительства в бедственном положении (в том числе дополнительных средств для Международного валютного фонда и Европейского финансового механизма устойчивости) заняла второе место.

Кроме того было недолгим момент эйфории. СМИ сделали шоу из 26 стран воедино вокруг дисциплины лечения Меркель за евро, а один крупный член союза - Великобритания - решили с процветать. Кэмерон заявил, что он наложил вето Меркель предлагаемые поправки к договорам Европейского союза, чтобы "защитить интересы города". Конечно, город имеет важное значение для Великобритании: на его долю приходится 10% национального продукта. Но город просил отличается и несколько банкиров публично жаловался, что они рискуют потерять рынки в Европе.

Независимо от того, что город банкиры должны были сказать, Британский бульдог оказался из Европейского кольца. Британский вообще радовались, средства массовой информации трубили, что Великобритания будет строить за пределами Европы к евро. Консерваторы кричал и приветствовал Камерона в качестве нового героя.

На недавнем европейском саммите, состоявшемся 30 января сцена повторилась, с фрау Меркель еще раз призывает всех снимков. На этот раз 25 правительств согласились двигаться вперед со строгой бюджетной дисциплиной правила, передав бродячих правительства правилам судьи в Европейском суде юстиции. 25? Да, еще раз, Великобритании вытащил и на этот раз она последовала в Чешской Республике. Немцы не возражали - на самом деле никто не настроенные, потому что чехи считают неважным все, и положение в Великобритании не было ничего нового

либеральных взглядов (так дорогие консерваторы в Великобритании, и республиканцами в США. ), что правительство tostay малого и бюджетной дисциплины, что является ключом к восстановлению доверия на рынках, одержали верх. Кейнс был вновь похоронен. Расправиться было дано понятие, что в кризисные времена, когда частное потребление и инвестиции рынок рухнул, нужно хотя бы один игрок в экономике для инициирования роста. И, что игрок может быть только правительство - именно то, что немцы не хотят слышать

Но только с возобновлением роста есть реальный шанс увеличить налоговые поступления и в конечном итоге достичь сбалансированного бюджета.. Конечно, не сейчас, а не тех пор, пока спад продолжается, но в будущем.

И никогда не следует перспективу политических мер, таких как изменение европейских договоров, когда сталкивается с рынком, который требует немедленного решения. Решение фрау Меркель - изменения в европейских соглашениях, требующие тесного бюджетной дисциплины и координации обязательно медленный. Если у нее это ее пути, там будет много времени для евро к краху до европейских договоров принимаются

Потому что в последнем квартале 2011 года было сил на работе, чтобы Евро краха.: все эти спекулянты ставки по отношению к евро. Результат: огромный кредитный кризис были разработаны и европейских bankswere карабкаться, чтобы укрепить свои резервы. Последнее, что они думают только о том, чтобы кредитовать бизнес.

Ясно, что к катастрофе и депрессии.

В этих атак по отношению к евро, американские кредитные рейтинговые агентства до сих пор играет ключевую роль. Они регулярно предупреждали и понижения в самые деликатные моменты, именно тогда, когда минута молчания была бы желательна.

Например, незадолго до декабрьского саммита евро, все три основных агентства объявили, что они ставили стран-членов еврозоны, которые все еще пользуются аа тройной рейтинг "под наблюдением". Это означает, что, конечно, Германии и Франции. И неудивительно: немецкая экономическая модель, в зависимости, как на экспорт, обязательно будет замедляться, если рецессия усугубится в Европе, и спрос на экспорт неизбежно погружается

почерк на стене.. К концу 2011 года кредитный кризис, который был парализующий европейские банки уже ощущается в Азии, где кредиты и поддержку бизнес-приобретений замедлилось или даже замер. Если Германия не может продавать в Южной Европе, на которой он ввел строгости и не могут продавать в Азии, поскольку европейские банки заклинило, которые немцы собираются продать? Русские? Они сталкиваются с замедлением экономического роста. Американцы? Ну, у американцев до сих пор, чтобы выйти из своего медленный спад и решать свои проблемы безработицы ...

С начала кризиса евро изящно финансовой, это требует финансовых мер по решению. Не поправки к международным договорам. Конечно, в долгосрочной перспективе, фрау Меркель права: тесной координации налогово-бюджетной политики и мер, необходимых для стабильности единой валюты. Но в краткосрочной перспективе, то нужно сделать прямо сейчас.

В начале 2012 года, тикали часы и 13 января, Standard и Poor 's понизило рейтинги Франции и Италии кредит. На самом деле почти во всех странах-членах еврозоны понижен получил, за исключением Германии, Бельгии, Нидерландах и Люксембурге - но в первый раз "негативным прогнозом" был дан в Германию

Время идет, Или это

Хороший вопрос. И ответить на него надо обратиться к конечной крупным игроком на Евро-сцены: Европейский центральный банк. Г-н Драги, здравый смысл итальянец, который является новым главой банка, попросил у правительств зоны евро приложить усилия и создать «финансовый компактный". Это то, что он ожидает.

30 Janurary на своем саммите евро, 25 правительств, конечно, пришел так близко, как они могли, чтобы удовлетворить его. Все говорили о "финансовом компактный", хотя время, необходимое для ее достижения не в соответствии с финансовыми ожиданиями. Мы говорим ей по несколько месяцев, может быть, лет, и ничто не в ближайшем.

Конечно, Европейский центральный банк не может рассчитывать на более от европейского политического класса. Они дали свои лучшие за последние четыре месяца, в частности, Италия и Греция, и с «технической» правительства во главе. Читайте: технических экспертов, а не политиков, как министры, - хотя это больше относится к Италии, чем в Греции, где политический класс не потерял контроль над правительством. Италии, в частности (и это, безусловно, больше экономики, третье место в Евро-зоне после того, как Германия и Франция) прошла в большие усилия, чтобы принять затянуть пояса меры, и поэтому имеют Ирландии, Португалии и Испании.

С другой стороны барьера, Чешская Республика, Швеция и Венгрия присоединились к Великобритании показывает, как мало они заботятся о Европе. Они могут еще передумать, но в настоящее время, они отказались, заявив, что необходимо "проконсультироваться с их парламентами", - дипломатический язык сказать, что они не берут на себя обязательство все

. Конечно, Венгрия имеет свои проблемы: его долг оценивается мусор и правительство, похоже, намерен сократить демократических свобод, намордников прессы и атакующий независимость Венгерского Центрального банка, к большому разочарованию Европейского Союза, плохо подготовлены для решения с своенравных членов ... Но Венгрия не в евро, а его проблемы маргинальных к более важным вопрос о возможности краха евро.

Тем не менее, Европейский центральный банк до сих пор не переехали ... много. Но надо признать, что он сделал что-то важное, что до роковой встречи на высшем уровне декабря: он указал на банки зоны евро, которые они могли бы рассмотреть ЕЦБ в качестве кредитора последней инстанции. Кредиты давались outover трехлетний срок. Последние цифры показывают, что банки зоны евро приняли достаточно воспользоваться этим предложением, на сумму более € 400 миллиардов. Соответственно он взял то, что составили «количественного смягчения» мер для частных банков. Это, безусловно, большой шаг в правильном направлении, и в принципе это должно облегчить кредитный кризис. К сожалению, до сих пор банки использовали наличные деньги, чтобы укрепить свои резервы, а не кредитовать предпринимателей. Таким образом, бизнес по-прежнему страдает ...

Реальная проблема заключается в том, что Европейский центральный банк по-прежнему не покупать облигации Евро правительства в бедственном положении. До сих пор с книгами для так называемых «конституционных» причинам. Банк не имеет права это делать. До сих пор банк, как сообщается, купил около 200 миллиардов облигации на сумму (это гроши по сравнению с триллионами проводимой Федеральной резервной системой). Но он всегда заново балансировать свои покупки в течение следующих недель, для того, чтобы избежать любых обвинений - что идут особенно с немецкого четверти -. Предаваясь «количественного смягчения» путь американской Федеральной резервной системы делает

<р > Другими словами, Европейский центральный банк по-прежнему Лишние немецкого Бундесбанка линию отказа от любого количественного смягчения, чтобы уменьшить правительства в трудном положении. Это модный термин для обращения к прессе печатать деньги и это то, что немцы не услышите о том, в неуместных опасения, что это может привести к своего рода гиперинфляции. Немцы одержимы над гиперинфляцией они пострадали в 1920-х годов и которые привели Гитлера к власти. Но времена изменились: Во всяком случае, мы направились в сторону дефляции и рецессии, - и даже щедрые ФРС количественного смягчения не было заметного инфляционного воздействия в США ...

Добавить в смесь роль американских рейтинговых агентств, и у вас есть рецепт для катастрофы.

решение? Два основных этапа, один простой, другой нет.

1. Европейский центральный банк должен действовать как центральный банк обычно делает, и "действовать в качестве кредитора последней инстанции" для правительств, оно должно быть разрешено заниматься количественного смягчения в случае необходимости и по мере необходимости, что это легкий шаг: после того, ЕЦБ тянет свою базуку, спекулянты будут бороться за свою жизнь ...

2. Американских кредитных учреждений должны быть сняты все книги еврозоны государственных структурах, где их рейтинг до сих пор используется в качестве основы для инвестиций (как правило, пенсионные фонды). Это то, что уже предложенные регуляторами Америки банкинга: что все ссылки на кредитно-рейтинговые агентства должны быть удалены из правил и заменить формулу, основанную на денежные средства компании потока, рычаги и волатильность ее акций для оценки рискованности корпоративных долга. Американские банки должны до февраля 2012 года прокомментировать новые предложения до окончательного правила, выданные компетентными федеральными властями (Федеральная резервная система, FDIC и OCC).

Кроме того, Европа должна продвигаться вперед в этой главе. Есть предположения, что новый еврозоны кредитное агентство должно быть создано для замены (или лучше конкурировать) для американских рейтинговых агентств, поскольку они дискредитировали даже в своей собственной стране. Конечно, это не простой шаг - китайцы уже сделали это и создали свое собственное агентство, но это, конечно, еще не достиг необходимого авторитета, чтобы быть эффективным за пределами Китая -. Этот процесс, безусловно, тонкий и трудоемкий и сложный (например, лечение Меркель за евро). Тем не менее, он должен быть запущен.

Было даже высказано предположение, что Организация Объединенных Наций вмешиваться в процесс кредитного рейтинга. Существует мало сомнений, что американские рейтинговые агентства освобождает полезную функцию: каждый, кто хочет нажать на рынке облигаций - будь то частное (скажем, корпорации) или общественно - нуждается в отчет о кредитных операциях для потенциальных инвесторов. Беда в том, что американские рейтинговые агентства поддерживать отношения с клиентами по обе стороны барьера: связь продавцов и покупателей, и это трудно понять, как они могут оставаться независимыми. Италия 16 января начал расследование в практике двух основных агентств (Стандарт энд Пурз и Moody 's), обвиняя их в распространении новостей на рынках, прежде чем информировать соответствующие органы о изменениях в их кредитных рейтингов.

<р> Выход может быть, чтобы получить кредитные рейтинги по международной организацией, которая выше любых подозрений, как, например, Международный валютный фонд. Это не имеет смысла, что евро-зона экономического благосостояния должны быть в руках американских кредитных агентств (которых клиенты спекулянты нападают на евро).

И это не имеет никакого смысла, что евро-зоны имеет общую валюту, что никто, и меньше всего Европейского центрального банка, готов защищать ...

Клод Нуга, выпускник Колумбийского U. школа экономики, специализируется на финансовом анализе рынка и работал в банковской сфере (Citigroup). Она работала 25 лет Организации Объединенных Наций, как аналитик проекта в Продовольственной и сельскохозяйственной организации в Риме (1979-2204) Она закончила свою карьеру в качестве директора ФАО по Европе и Центральной Азии. С тех пор она пишет (она является автором Страх прошлого трилогии опубликованной в 2011 году (доступны на Amazon, Barnes & Noble, iBookstore и Sony Store). Производителя
Она ведет блог, на котором она часто обсуждается и обновления экономические вопросы, в том числе Евро кризис, поскольку он начал 2 года назад с долгом скандал в Греции: http://claudenougat.blogspot.com

статьи Source.:<